【资料图】

1、1）“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝它系数（只包括系统风险）”；（2）“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；（3）“资本市场线”中的“q”不是证券市场线中的“贝它系数”，证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；（4）资本市场线表示的是“期望报酬率”，即投资“后”期望获得的报酬率；而证券市场线表示的是“要求收益率”，即投资“前”要求得到的最低收益率；（5）证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；蜻蜓队长补充：3）中证券市场线中的“风险组合的期望报酬率”与资本市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；这句话不对，资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”本质上没有区别，在数量上完全相同。

2、下面我重点的解释一下资本市场线中的m，教材中已经说的很清楚，m是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们定义为市场组合，也就是说m包括市场上所有证券，但是在实践中，我们有个代表，比如标准普尔500指数中的证券就几乎可以代表美国证券市场，更缩小范畴，采取分层随机抽样的情况下，7－10种证券就近似一个市场组合。

3、这样大家就不难理解了，m的贝他系数为1，仅仅承担市场风险，可以获得市场平均必要报酬率。

4、4）在资本市场有效的情况下，期望报酬率等于必要报酬率，没有区别。

5、不是投资“后”期望获得的报酬率，这句话的说法错误，应该是投资前预期的报酬率。

6、投资后实际获得的叫做实际报酬率。

7、对于证券的报酬率只有三种说法，分别是必要报酬率，期望报酬率和实际报酬率，三种报酬率的说法改日再谈。

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